富瑞众投 5000亿已投放又来2000亿扩投资四季度政策加力稳增长

　　10月31日，国家发展改革委召开10月份新闻发布会。在发布会上，国家发展改革委政研室副主任李超表示，5000亿元新型政策性金融工具已全部投放完毕，共支持2300个项目，项目总投资约7万亿元。与此同时，中央财政从地方债结存限额中安排5000亿元下达地方，其中新增了2000亿元专项债券额度，专门用于支持部分省份投资建设。

　　如此一来，“5000+2000”亿元资金均致力于扩大投资，是四季度宏观政策加力的重要方向。

　　中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。全会分析了当前形势和任务，强调坚决实现全年经济社会发展目标。要着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，稳住经济基本盘，巩固拓展经济回升向好势头。宏观政策要持续发力、适时加力，落实好企业帮扶政策，深入实施提振消费专项行动，兜牢基层“三保”底线，积极稳妥化解地方政府债务风险。

　　前三季度我国经济增长5.2%，为实现全年5%左右的增长目标奠定良好基础。不过，先行指标如10月PMI仍有所走弱，外界仍期待宏观政策能进一步加力促消费、稳投资、稳楼市。

　　5000亿新型工具投放完毕

　　新型政策性金融工具是为实现政府特定政策目标而设立的金融工具，聚焦科技创新、消费升级和外贸稳定三大核心方向，兼顾传统基建，由三大政策性银行投放，全部用于补充项目资本金，规模为5000亿元。从地方披露信息来看，新型政策性金融工具全部用于项目资本金，但是不得超过全部资本金比例的50%；融资期限较长，部分项目期限在15~20年。

　　李超表示，截至目前，5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，共支持2300多个项目，项目总投资约7万亿元，重点投向数字经济、人工智能、消费基础设施，以及交通、能源、地下管网建设改造、城市更新等领域。本次新型政策性金融工具加大了对经济大省的支持力度，同时还支持了一批符合条件的重要行业、重点领域民间投资项目。

　　从三大政策性银行披露信息来看，国家开发银行投放了2500亿元，支持了1054个项目，预计拉动总投资3.85万亿元；中国农业发展银行投放了1500亿元，支持了881个项目；中国进出口银行投放了1000亿元，支持项目360余个，预计可拉动项目总投资超过1.3万亿元。

　　以国家开发银行为例，从投向地域看，向广东、浙江、四川、上海等12个经济大省投放1949.5亿元，占比78%；从投资项目看，向民间投资和民间资本参与项目投放685.9亿元，占比27.4%；从投向领域看，向数字经济、人工智能、消费领域等投放980.2亿元，占比39.2%。

　　具体来看，国开新型政策性金融工具支持集成电路、新型显示等数字经济领域项目190个，包括投资65亿元支持广东TCL华星第8.6代印刷OLED生产线一期项目，投资18亿元支持浙江芯联三期项目；支持人工智能示范应用等人工智能领域项目43个，包括投资6亿元支持河南中州时代新能源电池产业基地续建项目，投资9000万元支持浙江宁波L2+/L2++智能驾驶系统研发及产业化项目，投资2000万元支持江苏苏州高新具身智能机器人训练中心项目；支持养老托育、历史文化街区保护提升等消费领域项目84个，包括湖北潜江美好社区智慧养老服务设施建设项目、四川眉山三苏祠历史文化街区保护提升项目等。

　　仅用1个月时间，5000亿元新型政策性金融工具完成投放，对相关基建投资和制造业投资的提振效应在稳步释放。10月31日，国家统计局发布10月非制造业商务活动指数显示，10月建筑业商务活动指数为49.1%，比上月下降0.2个百分点。但是，从分类指数来看，10月建筑业新订单指数为45.9%，比上月上升3.7个百分点；10月建筑业业务活动预期指数为56.0%，比上月上升3.6个百分点。

　　广发证券首席经济学家郭磊表示，10月PMI指标系列中一个较为积极的信号是建筑业新订单、业务活动预期指数出现反弹，10月环比分别大幅上行3.7、3.6个百分点，分别升至今年3月和2月以来最高。这些积极变化背后应该是受新型政策性金融工具落地影响，其中土木工程建筑业景气度明显上升。总的来看，“投资补短板”是四季度宏观政策主线。

　　四季度宏观政策适时加力

　　不仅是5000亿元新型政策性金融工具作为“准财政”政策在加快落地，财政政策和货币政策均在协同发力。10月中旬，财政部表示，中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，支持地方化解存量政府投资项目债务、消化政府拖欠企业账款，还安排额度用于经济大省符合条件的项目建设，精准支持扩大有效投资。国家发展改革委明确表示，用于扩大有效投资的额度为2000亿元。

　　10月27日，央行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上表示，目前，债市整体运行良好，人民银行将恢复公开市场国债买卖操作。

　　李超表示，前三季度GDP同比增长5.2%，为顺利完成全年目标任务打下了坚实基础。下一步，国家发展改革委将会同有关部门，加强常态化政策预研储备并视情及时出台实施。随着各项政策效应持续落地见效，有信心有能力实现全年经济社会发展目标任务。

　　远东资信研究院副院长张林对21世纪经济报道记者表示，9月底以来，一个5000亿元和一个2000亿元的政策发力，有可能将基建投资增速推高至2%左右。此外，明年新增地方债额度提前下达等政策，也能进一步稳定制造业投资和基建投资。逆周期政策操作仍有余地，货币政策在降准降息方面仍有空间。拖累居民消费和固定资产投资的关键点仍然在房地产领域，进一步稳定房地产的措施还是有发力的必要。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，两个“5000亿元”表明，10月财政及准财政政策已开始朝着稳增长方向集中发力，旨在扭转近期投资增速下行偏快的势头。10月中美新一轮经贸会谈取得积极进展，对市场信心有一定提振作用。继两个“5000亿”稳增长政策加码后，预计年底前财政促消费力度有可能加大，央行还可能实施新一轮降息降准。

　　（作者：周潇枭编辑：张星）